在供应链中，中小企业向资金充裕的"链主"企业反向提供商业信用是一个值得关注的现象。本文提出，在创新型行业普遍依赖供应商进行关系专用性投资的背景下，商业信用是"链主"企业筛选优质供应商的契约工具。本文构建了一个包含供应商类型异质性、有限责任与"链主"承诺缺失的纵向关系模型，说明了当供应商无法以低于成本供货的方式发出可信质量信号时，"链主"通过小批量、有账期的测试采购合同与"宣布入链”后大批量、无账期的正式采购合同相组合，形成了一种筛选机制——研发成功概率较高的优质供应商愿意承担试供应阶段延期付款带来的资金占用成本以争取"入链"机会，而"链主"凭借入链后大规模长期采购形成的利益预期约束自身扣留尾款的机会主义行为。基于此，本文结合FactSet供应链数据、全国税收调查数据与中国专利数据库，采用事件研究法分析中小型高新技术企业首次被披露为上市公司关键供应商前后，商业信用与创新行为的动态变化。实证结果与理论预期一致：相较于未"入链"企业，"入链"供应商在"入链"前具有显著更高的应收账款水平、研发投入强度和创新产出增长；且以"入链"时间为界，这些差异呈现出逐渐收敛的动态趋势。本文为理解商业信用在供应链管理中的激励与协调功能提供了新的理论视角，也为优化中小企业融资环境和创新激励机制提供了政策启示。 |